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/ Group Announcement來源:商翔集團 發(fā)布時間：2022-06-01
周一人民幣匯率繼續(xù)大幅升值，在岸美元兌人民幣一度突破6.65，兩個交易日人民幣匯率累計回升近千點。
繼5月27日后，人民幣對美元匯率連續(xù)兩個交易日迎來大漲。5月30日，人民幣對美元即期匯率在以6.7053開盤后一路升值，接連升破6.70、6.69、6.68、6.67、6.66和6.65關口，盤中最高升值至6.6445，隨后人民幣對美元即期匯率升幅收窄，16時30分日間收盤報6.6648，較上一交易日漲433個基點。
市場人士指出，短期匯率波動有所增大，預計后續(xù)走勢將維持寬幅震蕩格局。同時指出，近期市場流動性仍偏弱，疊加疫情擾動下機構交易情緒切換較快，在岸美元兌人民幣振幅連續(xù)兩日接近1%，后續(xù)仍需關注我國出口和跨境資金流動的影響。
人民幣匯率雙向波動成常態(tài)，企業(yè)面臨的匯率風險不斷加大。中國銀行相關部門人士表示，“匯率波動對外貿商的利潤影響程度尚無法簡單界定，一般而言，貨幣匯率波動性越強，企業(yè)潛在損失的可能性越大?！?/p>
中銀證券全球首席經濟學家管濤表示，增強人民幣匯率彈性，核心內涵是指人民幣匯率雙向波動，有漲有跌，避免形成單邊預期和走勢。預測匯率走勢越來越難，“持幣觀望、逢高結匯”的老策略不靈了。外貿企業(yè)要主動管理匯率波動的風險，如果不管理可能會做錯方向，匯兌損失將吃掉企業(yè)全部利潤。
后續(xù)出口和人民幣匯率走勢初步判斷
出口短期表現取決于國內復工達產進度，4月大概率是上半年的出口增速底部；中長期趨勢仍然取決于海外總需求走向，由此判斷今年下半年出口同比大概率走弱。匯率短期來看，人民幣走勢將更多與美元強弱有關?？紤]到縮表大概率會帶來美元流動收緊，預計短期內人民幣仍面臨一定貶值壓力
中期來看，人民幣波動將逐步減弱，對美元指數的敏感程度相較于當前將有所鈍化。長期來看，本輪疫情驅動的全球貿易景氣回升周期即將結束，中國出口強勢反彈的趨勢也將結束。這也意味著2020年下半年開啟的人民幣升值趨勢將告一段落。據此做出綜合判斷，未來人民幣匯率大概率維持在6.5~7之間區(qū)間震蕩。
市場參與者對未來走勢展望
市場參與者對未來走勢展望，人民幣匯率短期貶值壓力仍存，但貶值速度最快階段可能已經過去。后續(xù)人民幣是否破7取決于美元繼續(xù)上行幅度、中國出口前景以及央行的政策，但可能性并不大。
一方面，短期貶值壓力已較大程度釋放。另一方面，6.7-6.8是2015年811匯改以來至今人民幣兌美元匯率的平均水平。因此，一旦跌破6.8，逼近7.0的整數關口，不排除央行將會加大對人民幣匯率的預期管理。
從國內基本面來看，4月份的谷底已過，基本面不支持人民幣匯率繼續(xù)大幅貶值。下半年隨著美元拐點到來和國內經濟企穩(wěn)，人民幣匯率有望再次走強。
有市場人士認為，受到政策托底的推動，市場預期國內經濟增長回暖的可能性增加，推動人民幣匯率自5月中旬以來持續(xù)走強。但疫情下市場對國內貨幣政策寬松的預期亦有所升溫，對人民幣構成一定貶值壓力，預計人民幣短期將在6.6-6.8區(qū)間波動。
中信建投期貨分析稱，人民幣后續(xù)走勢依賴于紓困政策的方式選擇，此外對外國投資者投資境內債券的鼓勵政策或將帶來資金流入增量，有利于匯率走強。
平安證券指出，年內人民幣對美元匯率進一步走貶的空間已較有限。今年末美元兌人民幣匯率的上限或在6.85左右，年內最高值有可能突破這一水平，但“7”這個關鍵點仍然較難突破。
南華期貨研報指出，最新公布的美國經濟數據不及預期，表明美國經濟增長正在放緩，從美聯儲會議紀要看，美聯儲面臨政策平衡的壓力，未來加息節(jié)奏或會放緩的可能性變大，美元指數短期面臨下行壓力。預計本周繼續(xù)在102附近盤整，下方受到100.30的支撐。同時本周人民幣匯率雙向波動，運行區(qū)間為6.620-6.805。
招商銀行研究院近日在展望下階段人民幣匯率時指出，人民幣匯率仍面臨較多不利因素，但不利因素也存在積極變化的契機。招商銀行研究院表示，從國內經濟增長、貨幣政策、美元升值周期、國內貿易順差這四個主要因素展望：
一是國內經濟企穩(wěn)是人民幣匯率的壓艙石，有助于緩解人民幣匯率貶值壓力。
二是中美貨幣政策周期錯峰繼續(xù)，中美利差倒掛或維持。
三是美元升值周期尚未結束，下半年美歐貨幣政策差異的收斂或影響美元升值速度和幅度。但本輪加息周期中可能超預期的地方在于，美國經濟增長的預期差將限制加息預期，美指存在回落可能。
四是貿易順差收窄對人民幣匯率的支撐作用將減弱。
興業(yè)研究指出，預計美聯儲6月議息會議前市場趨于觀望，美元指數或延續(xù)回調；議息會議假如上調點陣圖，美元或重獲上行動力。5月以來，市場交易歐央行加碼緊縮，甚至也出現了單次加息50bp的聲音。假如歐央行6月會議未釋放增量信號，歐元短線利多出盡，也會導致美元指數反彈。中期而言，隨著歐央行加入緊縮大軍，歐美加息預期輪番上陣，美元指數單邊升值行情已基本結束。但由于聯儲節(jié)奏仍快于歐央行，且仍有上修空間，美元暫時也不會單邊下跌，整體呈現磨頂行情。
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